彻底崩溃！这个国家股市暴跌7%，3天熔断6次。发生了什么？

新的“救市”政策未能拯救土耳其股市。

就在刚刚，土耳其股市再次崩盘熔断。当地时间12月21日开盘后，土耳其伊斯坦布尔100指数直接暴跌。盘中一度暴跌逾7%。断路器在一天内被触发了两次。过去三个交易日已上演六次熔断。

前一天，土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安宣布了一系列“救援”新政策。政府承诺，一旦里拉兑硬通货的汇率超过银行承诺的利率水平，政府将给予减持。那些拥有里拉存款的人可以获得折旧损失的补偿。为缓解居民出售里拉兑换美元的需求。这直接刺激了里拉汇率的大幅上涨，一度上涨超过30%。

但土耳其股市并未买入。业内分析人士质疑，“救市”新政不能治本。土耳其问题的根源在于，该国央行在通胀爆发的背景下，仍在疯狂“放水”。 ”，降息。

土耳其股市再次崩盘

最神奇的一幕正在土耳其发生。

当地时间12月21日，土耳其股市开盘后，新一轮闪崩暴跌再次上演，直接暴跌5%，首次触发熔断。触发断路器。复牌后跌势持续数字货币一旦崩盘就完了，盘中暴跌逾7%，当日触发二级熔断。截至21时30分，土耳其基准指数——土耳其伊斯坦布尔100指数仍下跌逾7.5%至1901.39点，较12月17日高点累计下跌21% .

最离奇的是，在股市再次暴跌的同时，土耳其的汇率却在飙升。 12月21日，土耳其里拉兑美元延续升势，当日一度上涨超过2.3%。前一日，里拉兑美元走势更加惊人。短短几个小时，从低位暴涨30%以上，收复了本月的全部损失。

股市暴跌与汇率暴涨形成鲜明对比的驱动力，是在市场上颇受争议的土耳其总统埃尔多安的“救市”新政。

纵观市场走势，12月20日晚间，纽约交易时段，土耳其汇率持续暴跌。里拉兑美元一度下跌逾10%，逼近18.36里拉的历史新低。随后，在内阁会议结束后，埃尔多安直接宣布了多项遏制里拉暴跌势头的新措施。 %，一度升至12.27里拉，创历史单日最大波动。

据彭博社数据，12月20日，里拉兑美元涨幅居全球之首，位居土耳其近40年来最大单日涨幅。

新政是救命稻草吗？还是毒药？

要解释土耳其股市和汇率的神奇走势，有必要回到土耳其总统宣布的一系列“救市”新政策。单从汇市表现来看，土耳其总统埃尔多安的新政策在一定程度上缓解了投资者抛售里拉兑换美元的需求。

据当地媒体报道，埃尔多安周一针对不断遭遇的“股票和债务三杀”推出了一系列新措施，同时强调土耳其将继续实施低利率政策。

“救市”新政中最直接的一条就是政府承诺保护储户的存款不受本币波动的影响。一旦里拉兑硬通货的汇率超过银行承诺的利率水平，政府将赔偿那些持有里拉存款的人因里拉贬值而造成的损失。

新政发布后，埃尔多安表示，从现在开始，土耳其国民将不再需要将里拉存款兑换成外币，因为担心“汇率波动可能会抹去所有利息收入”。

除了政府新政策补偿储户损失外，埃尔多安的新政策还包括：

1、政府提供无本金交割远期外汇（NDF），这是一种帮助出口商降低汇率高波动风险的衍生工具；

2、政府发行的里拉债券预扣税将从目前的10%降至0%；

3、政府将私营部门雇员的可选养老金缴款比例从之前的 25% 提高到 30%。

当地时间周二，土耳其财政部介绍了新政策的具体细节。如果汇率变动高于利率，差价将以里拉的形式支付给个人投资者。最低利率将是中央银行的政策利率，可以是 3、6、9 或 12 个月，任何银行都可以添加新的经济措施。

在一系列新政策出台后，市场对土耳其是否会改变现行货币政策存在声音。对此，埃尔多安强调，他无意改变土耳其现行的货币政策和汇率制度，土耳其既不打算也不需要采取哪怕是最小的措施来偏离自由市场经济和外汇机制的轨道。随着利率的降低，土耳其的通货膨胀将在几个月内开始下降。

但市场似乎对新政并不乐观。目前，土耳其5年期信用违约互换（CDs）利率仍在624个基点左右，接近去年4月以来的最高水平，表明投资者仍对土耳其政府的偿债能力感到担忧。

土耳其股市也不买账。新政公布后，土耳其伊斯坦布尔100指数再次暴跌，盘中第二次触及熔断，一度暴跌近8%。

业内分析人士不断质疑土耳其总统的新政策，认为一系列措施“标本兼治”。富国银行认为，虽然此举可能对里拉有所帮助，但最终取决于土耳其政府的信誉以及储户是否认为这是一项可行的政策。目前，土耳其政府机构在公众中的公信力并不高，因此赢得储户的信任可能并不容易。

股市崩盘的根源

土耳其的资本市场动荡始于 12 月 17 日，也就是央行宣布将基准利率下调 100 个基点至 14% 的前一天。今年9月以来，土耳其央行将基准利率下调了500个基点。

连续大幅降息使土耳其实际利率进一步跌至负值，导致该国居民持有土耳其里拉的信心大幅下降。可能导致土耳其金融体系崩溃。

值得一提的是，土耳其的通胀已经处于高位，没有持续降息的基础。根据土耳其统计局12月初公布的数据，11月土耳其消费者价格指数（CPI）同比上涨21.31%，创下2018年底以来的新高。这个数字是也远高于土耳其目前的政策利率。

有分析人士表示，预计土耳其整体消费物价通胀最多推高10个百分点，明年通胀可能超过30%。标准普尔周五下调了对土耳其主权信用评级的展望，理由是该央行在通胀加速的情况下仍选择降息。标准普尔表示，目前的货币宽松政策和土耳其里拉的大幅贬值将进一步拖累通胀，通胀可能在 2022 年初达到 25%-30% 的同比峰值。

根据约翰霍普金斯大学经济学教授、诺贝尔奖获得者史蒂夫汉克的模型，该国的实际通货膨胀率可能高达 137%。

事实上，自2014年以来，土耳其政府一直在不断印钞，货币供应量每年以20%的速度增长；在高负债的情况下，土耳其也从事基础设施和房地产。截至2020年底，该国外债达4500亿美元，占GDP的比重为62%。

一直以来宽松的货币政策几乎完全由土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安（Recep Tayyip Erdogan）主导，他坚信降息是降低通胀而不是提高通胀的方法。他长期以来一直呼吁采取货币刺激措施来提振信贷、出口和就业数字货币一旦崩盘就完了，并在不到 2.5 年的时间内解雇了三名央行行长，并在 10 月份解雇了数个反对降息的货币政策委员会成员。

今年12月初，埃尔多安再次“解雇”了财长，任命他信任的纳巴蒂为新任财长。而纳巴蒂则是坚定的捍卫者，曾多次公开为埃尔多安的降息政策辩护。这也让埃尔多安坚持的超宽松货币政策得以继续顺利实施。