90后投资者自述：我拥有6万台矿机，最高可赚1万个比特币

吴悠是大屯北路老舍茶馆的常客。 他经常在这里泡茶，和人闲聊一天。 与从事各种工作的人交谈，包括投资人、企业家、电影制片人、足球教练等。 他把聊天的内容全部记录下来，到现在已经有一百多条笔记了。

这些笔记本记录了一个90后草根创业者的成长历程。 电子商务、移动互联网、区块链、工业互联网，每一个趋势之下，无忧都成为了时代潮流。 冰球运动员、辍学创业者、雪蛮子投资合伙人、比特币玩家、47亿基金经理……在时代赋予他的各种标签下，他是一个矛盾的共同体，贪婪、冒险、激进，而且专注，含蓄而成熟。

徐小平、沉南鹏、张磊等50后、60后、70后的投资人以不同的投资策略推动了创投行业的繁荣。 然而，90后投资人张扬的个性和截然不同的风格，让老板们看到了新的可能。

薛蛮子说喜欢吴悠这样折腾，不按部就班。 刘东华说，第一次见到吴悠就像是2001年见到马云，尖锐、对立的特质在他的投资中体现得淋漓尽致。 他可以到处砸钱一无所获，也可以用800万的投资创造7亿的账面收入； 他不仅投资娱乐、影视，还专注于精神病院和抗癌靶向药物。 他选择小而美的边缘产业，一针一线，打造完整的产业链。

时代风口，产业互联网下半场，吴悠欲逆风而行。 他能给创投行业带来怎样的想象空间？ 端着一壶茶，听吴悠说说自己。

我将 95% 的时间花在与与我的业务没有直接关系的人交谈上。 我不怎么去公司，也不太关心我的团队。 所以，我在刻意追求改变，刻意保持着自己对世界的好奇心，保持着自己的多样性和丰富性。

我跟中国最好的足球裁判沟通过，我也跟女排队长沟通过，我也跟瓜迪奥拉沟通过。 我觉得自己是一个没有天赋的人，需要依靠别人来激发自己去思考和改变。

很多人都是天才，我不是。 但是一旦我弄明白了，我就坚持了下来。

我不是那种认命的人

我在学校不是那种认命的人，而是那种到处玩的人。 一进入大学，我就开始了自己的事业。 我还成立了体育协会、相声社、读书会。 然而大学生比特币赚几十亿，经过一年半的学习，我选择了退学。

高中的时候，我边学文化边练习体育。 复读了一年才考上大学。 毕竟和正常的学生还是有区别的。 三级跳远、中长跑、足球，我都是二级运动员。 当我还是个孩子的时候，我第一次练习足球。 因为足球教练的同学是教冰球的，我去练冰球，因为当时青训队（简称“青训”）练冰球赚钱。 青训是体制内的，国家出钱培养。

从小，家里的负担就比较重。 由于我家在农村，父母都是老师，拿的是死工资。 妈妈一直都在生病，经济压力很大。 那时候跟老师学相声，靠表演赚钱。 只是学着玩大学生比特币赚几十亿，不知道学了之后能做什么，所以也没有想那么多。 那时，没有人去听相声，尤其是在徐州，而在北京或天津则没有。 家里事情多，没人理我。 好不容易高考的时候，相声特长居然给加分了。

我的老家在徐州，矿业大学是徐州最好的学校。 高考后，我迷迷糊糊报考了矿业大学，专业是选矿。 但是在军训的第三周，我想退学了。

那时，我感到很失落。 身边的同学和老师的观念和理念都很传统，都在我的意料之中。 我是农村的孩子，没见过多少世面。 处于一个相对自由和轻松的环境中，本可以使我更上一层楼。 后来我办读书会，发传单。 传单上只有一句话：“聚天下之才，成就天下之大事”。 发了8000份传单后，校长叫我去面试。 就是觉得很迷茫，很挣扎，想从这个环境中挣脱出来，想找一些不那么保守的同学一起交流，一起练习。

在过去的一年半时间里，服装定制、报纸、小广告、瓶装水、饭盒等大学环境里能做的都做了。 当时我们一群人一起做，一共赚了70万。 后来，我们五六个人直接辍学了。

辍学对我来说是不可避免的。 当初辍学的时候，我还不知道。 四个月后，我爸发现了。 他没有反对，只是告诉我，我不可能支持你辍学，但我知道你在大学里很惨。 他给我写了12个字：“心比天高，脚踏实地，累了就回家吧。”

风起云涌的日子

按说在大学里，年收入70万也算是有钱人了。 但大家还是想做更大的事情。 在一个叫拍贷网的电商论坛上认识了很多好朋友，都是电商、淘宝、B2C、电商分析师、投资人等，我们的事业就是从这里开始的。

我们的第一站是苏州。 我们在B2C工作了半年多，做休闲食品。 然而，那很快就死了。 然后就来北京做淘宝了。 2010年，淘宝最好的时候，没有微信，没有现在的商业模式，是纯电商。

刚开始的时候，我是靠倒卖化妆品起家的，不需要太多的资金。 在拍贷网和人聊天的时候，发现化妆品这个品类的数据不错。 服装品类其实已经爆发，但服装是非标品，而高档化妆品是标品。 我觉得我们没有做非标产品的基因和能力，所以我们选择做化妆品，主要是卖高端化妆品。

当时美妆品类的ROI（投资回报率）是1:7。 如果我投资1块钱，我可以卖出价值7块钱的东西，6倍的股息。 现在估计是7:1。 赶上好时机，选对平台，我们的成长会很快。 到2012年，当年交易额达到2.8亿笔。 当然，我们不是最快的。 北京有几个在那个细分领域比我们快。 其实那个时候我能很明显的感觉到，好像有人在推着做，钱真的是被风吹走了。 整个团队的扩充也很快，很快就有四十、五十人了。 我觉得那真是人生的第一桶金。

当时从书友会出来的大概有十几个人，有的还在和我一起工作，有的在创业。 有的在投资，有的在做互联网，因为我改变了他们的命运。

今年4月，我向母校捐款1100万。 也是在茶馆的这个房间里，几个校领导在，我给他们沏茶。 领导说110周年庆典，110万有点少，11000万有点多，可以捐1100万。 我说好的，没问题。 这个数字是后来确定的。

比特币的坚定信徒

我从2014年开始囤币，2016年年底开始投资区块链项目，包括ICO，这是一个很好的机会。 在我的巅峰时期，我赚了 10,000 个比特币。 现在，我在新疆还有6万台矿机，大概72%是我的，28%是朋友的。 矿机本身也是比特币的一种，我是比特币的坚定信徒。

投资采矿是一件很有趣的事情。 我自己的大部分资产，除了 LP 池中的资产，都是比特币或矿机。 矿机不能卖，坚决不卖，多少钱都不卖。 以后这事就不得了了。

我觉得区块链其实是生产关系的一个很大的改变，不同于过去生产力的改变。 简单地说，我们无法查明比特币的创始人是谁，而是依靠一种让数百万人使用并相信它的机制。 这是人类历史上从未存在过的商业组织或经济形式。 ，组织形式。 伊斯兰教的先知穆罕默德就有这个人，但我们不知道中本聪是谁，这很难想象。 在更大的范围内，我认为数字货币的流动性是所有资产中最好的，比特币真正实现了私有财产的神圣不可侵犯。 它无国界，是革命性的、划时代的产品。

对于区块链投资，官方的说法一定是技术和应用，玩币的一定要“边境管控”。 但其实那时候肯定是投币了，ArcBlock、JSE、JSC等很多项目基本都参与了。 但是，区块链的退出速度非常快。 我在2018年4月之后的所有投资都是亏损的，但之前的投资都是赚钱的。 2016年底，赚很多100倍币很正常。 每个人都不知道为什么他们能赚到这么多钱。

想赚钱，还是割韭菜。 但正式来说，区块链应该应用于实体经济。 官方只能这么说，其实现在都是骗子，今年都是骗子。 不说原著，今年出来的新团队，100%骗子，纯属集资，割韭菜。 我觉得区块链技术还没有新的突破，能承载的东西很少。 就像互联网一样，1995年的互联网能承载什么？ 比特币是具有特殊价值的数字黄金。 其他没有应用场景的币就没有价值，不就是泡沫吗？ 不就是吹泡泡吗？ 不就是一个基金板吗？

贵人相助

2013年初，一次偶然的机会认识了薛先生（薛蛮子），并跟随他一起投资。 当时陪一个朋友去谈一个项目。 薛老师看我是个好孩子，就让我当了合伙人。 薛老爷子不喜欢乖巧的按部就班的人。 那时，我对淘宝没有兴趣。 淘宝做大了，大商家越来越多，都是传统品牌。 我们觉得未来一定是传统企业的机会，草根玩家是没有机会的。 事实证明我的判断是正确的。

跟随薛老师，他教会了我很多。 一开始他就跟我说，市场如天，市场如针，要找到一针能刺破天的东西。 他觉得做任何事情，不要一开始就贪，要养成小本事，这是他一贯的原则。 就我而言，刚开始投资时我非常贪婪。 真正体会到这句话是在2015年底。

后来经朋友介绍认识了东华老师（刘东华饰）。 他对我比较看好，跟朋友说认识吴悠就像2001年认识马云，对我来说很高。 当然，我觉得我至今没有让他失望。 2014年和2015年，无论是务实、务虚、个人成长，还是事业，东华老师都给了我很多职业上的建议。

我认为薛先生和东华先生是我的贵人。 没有他们，我将无法到达现在的位置。 薛老师相当于我的启蒙老师，东华老师相当于我成长路上的推手。 2015年，我创立了镜湖资本。 现在有5个合伙人，我是控股股东。 在成立初期，东华先生提供了很大的帮助。 我的很多LP，尤其是早期的LP，都是直接或间接通过他介绍的。

第一批LP进来了，我觉得有两个原因。 一是东华老师的背书，这是主要原因。 二是这些人觉得我和别人不一样，觉得我脑洞大，思维方式和思维方式和别人不一样。 我当时投资的项目中，一家游戏公司是重头戏，后来被一家A股公司收购了。 这个项目投资800万元，实现时账面价值7亿多元，赚得盆满钵满。 这些LP都懵了：还有这种票？ 因为其中很多属于传统企业，很难想象一个没有行业经验的年轻人会在发呆的时候投资这样的项目。

然而，只有游戏才能有如此大的回报。 像滴滴这样的公司是烧钱的，后面的钱不烧进去，前面的就没用了。 当然现在游戏行业也很惨，娱乐圈也很惨。 很多企业都遇到了政策周期、行业周期，很可怕。 有趣的。

曾经有位大哥提醒过我：“吴悠，记住，中国最赚钱的人赚钱是非常难的，如果你做得好，你这辈子就会红火，这些人的钱财资源都会不断来找你。但如果你失败了，你可能无法成功。 这些话我至今记忆犹新，我觉得想要获得LP的信任，首先，性能为王，这是基础。任何事情，想想我微薄的力量对他们来说是多么有价值。第三，要不断给他们一些惊喜和变化，让他们知道，每一次看到我，都会有新的成长和变化。”李书福说，每一次每次他看到我，他都能给他一些新东西。这很有趣。

从贪婪到专注

2015年盲目投资了很多项目。 互联网广告、游戏、社交、移动电商、智能硬件、O2O，流行什么都可以投，但几乎都死了。 后来发现不对。 我可以做任何其他人可以做的事。 我不能凑热闹跟风。 我想做一些与众不同的事情。

最引人注目的是自拍相机。 现在手机很适合拍照，不过那个时候最流行的还是卡西欧自拍神器，很多女生都很喜欢，售价六七千元。 我们说做，我们卖700、500。后来发现很多钱都白投了。 其实当时的创业者很强，但是做硬件太难了，镜头也比想象的复杂很多，以至于产品始终没有出来，一直在搞研发。 这让我觉得硬件是个大坑，大家只能在一个地方等着改。 改一次要三个月，很费时间。 曾经和熊明华（前腾讯联席CTO）聊过，他说腾讯也考虑过硬件，但发现硬件太复杂，没有做。 其实，对于小米这样的公司来说，并不容易。 想要用硬件助力小米的生态，并不是那么简单。

后来，我开始到处拜访各种朋友、投资人、大佬，寻找新的突破口。 当时在美国认识了两个人，对我影响很大。 一位是耶鲁校友基金会的负责人，名叫戴维·斯文森。 他是张磊在高瓴资本的老师，在美国投资界颇有名气。 第二个是3G资本的雷曼兄弟。 3G Capital 收购了汉堡王、百威啤酒和亨氏食品等公司。 当时，他们也想收购可口可乐。 这两个人是非常专注的人。 如果我想投资一个项目，我会专注于它。 我不需要像VC/PE那样投资几十个上百个项目。

当时我就得出结论，基金规模一定要大。 基金规模做大后，需要在二级市场发展团队，进而发展产业资本。 我们去年成立了二级市场团队。 当然，规模很小，只有4亿多元。 什么是产业资本？ 3G的做法是产业资本，是控股投资。

此后，我们开始经营精神病院，先后收购了十几家精神病院，在国内排名第一。 资产和营业利润分别是行业第二名的4倍和2倍。 去年加起来，实现营收近20亿，净利润1.8亿。 现在，我们尝到了产业资本的甜头。 这种实业型公司，品牌好，现金流好，毛利和利润都不错。

为什么是精神病院？ 当时我们研究了很多领域，包括便利店、干洗店、眼科，甚至骨科、泌尿科、传染病、心脏搭桥等等。 但是我们发现便利店的毛利太低，对管理的要求太高，不适合我们。 对比了几十个小行业，最终排除法选择了精神病院领域。 我觉得这个领域有几点，一是用户增长很快，二是这个行业没有人会做，三是我们拿牌照有一些优势。 我喜欢有一定门槛的东西，做的重一点，因为重了，纯资本就进不来了。以资本为基础的滴滴，不是我的风格。

有趣的。 我们现在的人民币基金规模是基于这个领域的。 正是因为我们是这个细分领域的第一，才能获得LP的信任，扩大基金规模。 目前我们还在整合精神病院的医院，包括上下游的药物、治疗方法、后续的康复。 情若深，数月不数星。

说到投资逻辑，我有三句话。 第一句话，我们要以行业龙头为核心用户，依托产业合作伙伴，推动行业全球生态，实现一级市场一体化布局，可控产业集群与市场价值挂钩二级市场的管理，最终实现技术驱动的失控涌现模式的生态系统。 本质是产业资本。 我们需要管控和管理产业，完善产业链上下游。 这么厉害的人是谁？ 益海嘉里牛*，郭孔丰牛*。 从大豆、豆油期货、生产、包装、品牌终端，他无所不包。 这叫做牛*。 这种企业很难打败，也很难挑战。

第二句话，我们要做的就是以中国为圆心，以世界为半径，放眼全球，融入中国。 我不贪大事。 我选择的领域不是很大，但是发展很快，比如精神病院，卵巢癌，乳腺癌等领域。 所有的中心都是从边缘切开的，我们需要找到能切入中心的小而强，小而美的边缘。

第三句话，公司就是行业，品牌就是品类。 “精神病”就是吴悠，吴悠就是“精神病”。 三只松鼠是坚果，坚果是三只松鼠。 我们必须是这个领域的第一个，甚至是唯一一个，这是有价值的。 在做行业调研时，我要求“定位有战略高度，执行有产业链思维，对行业要吃透，扎扎实实，狠狠狠”。

小黄车天使投资人喜欢我的投资风格。 他告诉我，穷人从事新事业，真正有能力的人从事永远不会改变的事情。 比如我有一个大哥叫张晓雅。 他投资了蒙牛、现代牧业，以及许多与奶牛相关的项目。 这是一个现金流好、门槛高、长期稳定的东西。 我们参与了西班牙第二大环保公司和欧洲最好的垃圾焚烧发电公司的并购。 我认为这是最有意义的项目。 大多数所谓的新事物都是伪命题。 例如，几乎95%的互联网医疗服务都是虚假命题。

商业不能垄断，但投资必须垄断。 选好行业，选好人，在高利润、高现金流的行业深挖产业链护城河，就大功告成了。

我老家有个小康牛肉酱，我们老百姓吃的。 这是一个很小的领域，但可以实现收入2亿多元，净利润4000万元。 有趣的。